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  • 行業動態
  • 銀行理財新規呼之欲出 嚴監管控風險升級
  • 來源:證券時報   2016-08-01   作者:曹乘瑜

  •     7月27日,一則有關銀行理財監管新規的消息讓整個市場不安寧,當天上午A股收盤前出現快速跳水走勢,不少分析人士認為,A股的震蕩或與新的銀行理財監管征求意見稿有關。

      證券時報記者獲得的一份尚未定稿的《商業銀行理財業務監督管理辦法(征求意見稿)》文件顯示,相較于2014年出臺的征求意見稿,此次監管部門對銀行理財業務資質實行分類管理、對所投資的特殊目的載體對接的資產進行限制、禁止發行分級理財產品等均是新提法。不過,目前征求意見稿尚處于討論階段,并未最終確定,有傳聞稱正式版本預計10月份左右對外公布。

        不少業內人士認為,去年末就突破23萬億元大關的銀行理財,未來發展困境日益凸顯,負債端成本難以快速下降,資產端投資收益卻難以提高;在此背景下,如果監管新規又在準入門檻、業務類型、投向方面給出更嚴格的監管,勢必會降低銀行理財業務規模以及銀行的價差收益。但對監管來說,雖然此份流出的文件并非最終的定稿,但其中透露出金融降杠桿升級、防范交叉風險的監管思路。

      非標資產影響或被夸大

      雖然媒體報道過新的銀行理財監管規定會對銀行理財業務資質實施分類管理,以及禁止發行分級理財產品,但這兩項并非真正的新變化,此前監管部門也都單獨提出過。

      對比2014年的征求意見稿,此次新調整的文件中,不少人士認為,最大變化莫過于對所投資的特殊目的載體對接資產進行限制。文件要求“商業銀行理財產品所投資的特殊目的載體不得直接或間接投資于非標準化債權資產,符合銀監會關于銀信理財合作業務相關監管規定的信托公司發行的信托投資計劃除外”。

      根據文件定義,特殊目的載體包括但不限于其他商業銀行理財產品、信托投資計劃、除貨幣市場基金和債券型基金之外的證券投資基金、證券公司及其子公司資產管理計劃、基金管理公司及其子公司資產管理計劃、期貨公司及其子公司資產管理計劃和保險業資產管理機構資產管理產品等。也就是說,非標資產若要對接特殊目的載體,只能是信托投資計劃,其他形式均被禁止。

      這一條的影響可能對銀行來說并不大,但對券商、基金子公司等機構的沖擊或更強烈。一國有大行資管部人士對證券時報記者表示,整體來看,銀行理財尤其是大型銀行還是以通過對接信托投資計劃來投資非標資產為主?!白咝磐型ǖ酪恢笔莻鹘y主力,銀行也都用慣了,只是后來資管計劃等通道費用更低,才陸續有銀行通過資管計劃投資非標資產?!?/p>

      對于券商、基金子公司等機構,禁止非標資產對接資產計劃就意味著將失去一大筆業務收入。北京一基金子公司人士向證券時報記者表示,公司管理的資管計劃規模上千億元,賺錢的資產基本全是非標?!半m然我們也和銀行理財合作,做投資標準化資產的資管計劃,但基本就賺萬分之五的通道費;但如果是非標資產,管理費就可以達到千分之二”。

      不過,也有另一種聲音認為,“非標資產不能對接資管計劃”最終能否落地執行仍存疑。北京一銀行資管部人士表示,不論是信托計劃,還是券商資管、基金資管都需要消耗公司凈資本,按照目前信托業的資本金規模,恐怕很難承接所有的銀行理財非標資產,便這個政策落地,對存量的非標資產應該不在適用范圍內,只可能對增量部分進行限制。此外,如果銀行理財的非標資產采取先對接信托,再對接資管計劃的多層嵌套模式,也可規避這一政策要求,這就要看最終落地的征求意見稿中是否會對限制資管嵌套層級作出明確要求。

      但不論這一政策會對各市場參與機構造成何種影響,對監管部門來說,設置這一要求的目的在于防范交叉風險,落實穿透式監管。民生證券固定收益分析師李奇霖稱,相比于券商資管計劃,信托與銀行同屬銀監會監管,監管層相對容易識別信托計劃持有的非標資產;若穿插券商資管通道,監管層對底層資產識別難度增加,此舉主要是為了將底層資產擺在臺面,讓監管層看得更清楚。

      本行托管影響被忽略

      目前輿論焦點皆主要集中在理財業務資質分類管理、禁止發行分級理財產品、非標投資不得對接資管計劃等方面。事實上,有個更重要的影響被忽略——商業銀行不能托管本行發行的理財產品,且必須在業務開辦前30日向銀監會報告。

      一家股份行資管部總經理告訴記者,這就是監管層一直在推動的跨行托管。這里面可能有加強監控、打破剛兌的考慮。如果仍由本行托管,那么如果一只理財產品出現收益率不達標,這家銀行可能會進行利息上的調劑,這顯然是不利于打破剛兌。而實施了跨行監管,會連帶著引起現有銀行理財操作模式上的改變,比如跨行資金的劃轉、以及如何保證T+0,但現在基金和很多互聯網金融為了保證用戶體驗都已經實現了。

      事實上,這在受訪的三家銀行人士看來都是“并不太困難但是也有點麻煩”的事情。另外一家股份行資管部老總言簡意賅歸納核心——“賬戶移交”。他告訴記者,理財產品托管涉及為每只理財產品開立獨立的托管賬戶,而且每一個賬戶與賬目要一一對應。每只理財產品的賬戶結構不一樣??缧型泄芎?,清算和交割需要跨行下達指令;常規的對賬、定期復核、審查資金頭寸、報送資產賬目和資產凈值、核查認購與申購資金的到賬、贖回資金的支付,都需要發行行定期(T日)或不定期與托管行進行業務對接。此外,跨行托管所產生的操作成本、溝通成本、協調成本,絕對比以前大幅度提升。

      “目前大多數銀行理財產品均由本行托管。如果真的要說可預見的實質性影響,我覺得這條實實在在產生了影響?!鄙鲜鲑Y管部老總直言。



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