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  • 專題評述
  • 央行四個月來首次降準“對沖”與“略寬松”意圖明顯
  • 來源:中國新聞網   2016-03-01
  • 中國央行29日宣布,決定自2016年3月1日起,普遍下調金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。
     
    中國央行行長周小川在26日舉行的新聞發布會上,首度表態稱中國貨幣政策處于“穩健略偏寬松”的狀態。話音剛落,存款準備金率應聲下降。

    這是中國央行今年首次降低存款準備金率,也是自2015年10月23日以來四個月內首次降準。調整以后,中國的大型金融機構和中小金融機構將分別執行16.5%和13%的存款準備金率。

    央行表示,此舉是為保持金融體系流動性合理充裕,引導貨幣信貸平穩適度增長,為供給側結構性改革營造適宜的貨幣金融環境。

    此次降準,雖然有“略寬松”的貨幣政策意圖在內,但對沖大幅下降的外匯占款,應是中國央行的首要目的之一。

    據某機構分析師表示,此次降準在時機上應屬于“對沖性的”,是一個中性政策。一方面,中國外匯占款連續下降,存款準備金率應該隨著外匯占款的增減發生相應調整,只不過此前春節期間貨幣投放量大、加上匯率預期不夠穩定等因素,降準時間被推遲,但必要性始終存在;另一方面,與其他公開市場操作相比,調整存款準備金率更為長效、涉及面更廣、也可以穩定更長時間的銀行流動性。

    該分析師認為,貨幣政策的“略寬松”應更多體現在社會融資規模、信貸投放、廣義貨幣增速等方面,存款準備金率的調整不是第一層面的略寬松政策,但會為信貸投放和銀行的穩定性提供基礎。

    中國銀行國際金融研究所宏觀經濟與政策主管周景彤也表示,考慮到外匯占款減少成為常態,擇機降準有助于彌補外匯占款下降導致的基礎貨幣缺口。當前,中國基準利率已經處于歷史低位,進一步降息空間不大,預計2016年全年會下調存款準備金率200個基點左右。2016年,為實現經濟新舊動力的順利轉換,保持經濟金融基本穩定,中國宏觀政策將堅持寬松取向。

    去年10月份以來,央行再無“雙降”的舉動,即使在春節前后資金面最容易緊張的局面下,央行也只是通過公開市場和MLF等工具投放資金,投資者對央行雙降的寬松預期在逐步弱化,而央行此時降準舉動將市場的寬松預期重新拉了回來。

    在當前海內外經濟走弱的背景下,央行仍會逐步放松,“該出手時就出手”,貨幣政策的放松是合理且必須的。3月份將迎來美聯儲、歐央行和日本央行的議息會議,目前市場對歐央行和日本央行加碼放松的預期較強,“在這種背景下,中國央行的放松對人民幣匯率的壓力也不顯得那么大”。

    此前,中國央行已經連續多次降息降準。

    2015年2月4日,中國進入新一輪降準周期。一年多來,央行已經連續六次下調存款準備金率。此外,2015年中國央行還五次下調人民幣存貸款基準利率,九次引導公開市場逆回購操作利率下行,并適時下調信貸政策支持再貸款、中期借貸便利和抵押補充貸款利率,多次調增再貸款、再貼現額度,擴展抵押補充貸款發放范圍,引導金融機構將更多信貸資源配置到小微企業、“三農”和棚戶區改造等國民經濟重點領域和薄弱環節。


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